**공동기금 시나리오 스트레스 테스트(Stress Test for Pooled Funds)**는 금융기관이나 투자 펀드에서 다양한 위기 상황을 가정하여 공동기금(Pooled Funds)이 어떻게 반응할지를 분석하는 중요한 리스크 관리 기법입니다. 이는 투자자와 관리자가 잠재적 리스크를 예측하고 관리 전략을 세우는 데 도움을 줍니다.

1. 정의

공동기금 시나리오 스트레스 테스트는 다음 상황에서 기금이 어떻게 변동하고 반응하는지 평가합니다:

• 금융 시장의 급격한 변동
• 금리, 환율, 주가, 원자재 가격 등의 주요 변수 변화
• 시스템 리스크(금융기관 간 연쇄적인 영향을 고려한 위험)
• 경제적, 정치적, 환경적 충격

2. 목적

• 공동기금이 극단적인 시장 상황에서 안정성을 유지할 수 있는지 확인
• 최악의 시나리오에서도 기금의 손실 규모를 평가
• 유동성 리스크와 운영 리스크를 점검하여 필요 조치 준비
• 투자자와 이해관계자에게 투명성 제공

3. 주요 시나리오 유형

1. 시장 리스크 시나리오:

   • 주가 급락: 주요 지수(예: S&P 500)가 30% 이상 하락.
   • 금리 상승: 기준금리가 2%포인트 상승.
   • 환율 변동: USD/KRW 환율이 20% 급등.

2. 유동성 리스크 시나리오:

   • 투자자 대규모 환매 요청 발생.
   • 보유 자산의 시장 유동성 감소로 인해 매도 불가능.

3. 경제적 리스크 시나리오:

   • 경제 위기: GDP 성장률 급격한 감소.
   • 신용 위험 증가: 채권 발행자의 디폴트 가능성 상승.

4. 지정학적 리스크 시나리오:

   • 전쟁, 테러 등 국제적 갈등.
   • 원자재 가격 급등(예: 유가, 금값).

5. 운영 및 규제 리스크:

   • 금융규제 강화로 자산운용 제약 발생.
   • IT 시스템 마비, 데이터 유출 등 운영 사고.

4. 실행 방법

1. 데이터 수집 및 모델링:

   • 과거 시장 데이터와 현재 포트폴리오를 기반으로 시뮬레이션 모델 구축.
   • 각 자산군(주식, 채권, 부동산 등)의 변동성 분석.

2. 시나리오 설계:

   • 역사적 시나리오: 과거의 금융위기(예: 2008년 글로벌 금융위기)를 재현.
   • 가상 시나리오: 특정 요인의 극단적 변화를 가정(예: 금리 5% 급등).

3. 테스트 실행:

   • 포트폴리오와 공동기금이 각 시나리오에서 얼마나 손실을 볼지 측정.
   • 유동성 부족 가능성 분석.

4. 결과 분석:

   • 각 시나리오에서 예상되는 손실 규모(파라미터: VaR, CVaR 등).
   • 기금의 안정성과 회복 가능성 평가.

5. 대응 전략 개발:

   • 손실 완화를 위한 헤지 전략 수립.
   • 유동성 확보 방안 검토(예: 현금 비중 확대).

5. 주요 지표

1. VaR (Value at Risk):

   • 특정 신뢰 수준에서 최대 손실 금액.
   • 예: "95% 신뢰 수준에서 하루 최대 손실 1억 원."

2. CVaR (Conditional VaR):

   • VaR를 초과하는 평균 손실.

3. Stress Loss:

   • 시나리오 하에서의 예상 손실 금액.

4. Liquidity Gap:

   • 필요 유동성과 실제 보유 유동성의 차이.

6. 예시

시나리오: 글로벌 금융 위기

1. 조건:

   • 주가 40% 하락.
   • 회사채 스프레드 300bp 확대.
   • 유동성 50% 감소.

2. 결과:

   • 공동기금의 총손실: 15억 원 (포트폴리오의 20%)
   • 유동성 부족: 환매 요청 대비 현금 비율 70% 충족.

3. 대응 방안:

   • 위험 자산 축소(주식, 회사채 비중 감소).
   • 현금 비중 10% 추가 확보.
   • 헤지 상품 도입(예: 풋옵션).

7. 한계와 고려사항

1. 모델 한계:

   • 모든 시나리오를 예측할 수 없음.
   • 과거 데이터에 과도하게 의존할 가능성.

2. 복잡성:

   • 다양한 자산군이 포함된 경우, 테스트 설계 및 결과 해석이 복잡.

3. 정확성 vs 실용성:

   • 지나치게 복잡한 시나리오는 실행 가능성을 저하시킬 수 있음.